在过去的十年里，被动型投资基金管理的资金总量呈指数级增长。日益“被动的世界”对证券市场的价格效率有什么影响？本文针对这一重要问题，对主动管理在促进市场效率方面的作用进行了广泛的讨论，这有可能使所有投资者（包括主动和被动投资者）受益。本文通过对同行评议的学术文献以及一些被广泛引用的从业者文章的调查认为，主动管理人总体上通过以下方式向其他投资者提供重要的正外部性：1.  ...
See Details以往报告的因子收益率通常是大盘股中的因子收益率和小盘股中的因子收益率的平均值。但低流动性小盘股中的因子收益率明显高于流动性更强的大盘股，这表明文献中的因子收益率被夸大，当有大量资产时，无法实现该收益率。此外，能够承担更大流动性风险的投资者可以通过投资于小盘股因子来取得更高的因子收益率。
See Details我们检验了基于价格的动量策略能否通过基于基本面度量的补充筛选机制来改善。在基于近期盈利股或亏损股的投资组合形成框架中，我们根据财务实力和毛利润率这两个基本面度量作了进一步筛选。我们得出的主要结果是，当使用两个基本面度量中的任一个作为二次筛选机制时，基于价格的多空动量策略绩效都能得到显著改善。在这两个度量中，毛利润率更为有效。这些结果证实了此假设，即投资者可使用基本面财务信息来改善投资组合的绩效。
See Details在金融领域，协方差矩阵主要有两个用途，即风险预测和投资组合优化。为保证风险预测的准确性，估计相关性与样本相关性的偏离应最小，因为这非常接近预测风险的最优方法。为确保优化投资组合的稳健性，关键是要有一个良态协方差矩阵，而样本相关性通常并非如此。在本文中，我们提出了一种估计相关矩阵的新方法，该方法可以得到与样本相关性偏离最小的良态相关性矩阵。为了应用我们的方法，我们考虑在跨多种资产类别的多因子模型中构...
See Details投资界广泛参考市场预测。许多投资者依赖市场专家和预测者来作出投资决策，例如何时买入或卖出证券。其中一些预测惊人地准确，而另一些则会引起重大损失。对市场预测者进行排名和评级，可为投资者提供指标支持，投资者可据此选择在预测特定市场敞口的准确性上表现最佳的预测者。我们提出了一种新的排名方法，通过考虑预测的期限和明确性，对市场预测者进行分析和排名。在一个包含68位预测者作出的的6627个预测结果的数据集中...
See Details大资管时代下，中国资本市场的资产管理规模发展迅猛，设计适合不同客户分层化风险收益需求的策略种类、产品形式和收益特征是时代的大机遇。中国资产管理方向的量化投资包括因子投资、期货CTA、量化套利策略、日内回转(T0)等几大类型。其中，公募机构以中低频指数增强为主，少数机构采用对冲策略。而私募机构以股票高频、多空、T0交易以及CTA为主。保险资管主要以股票多头为主。股票相关的因子投资是A股市场的最为广泛...
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