以往报告的因子收益率通常是大盘股中的因子收益率和小盘股中的因子收益率的平均值。但低流动性小盘股中的因子收益率明显高于流动性更强的大盘股，这表明文献中的因子收益率被夸大，当有大量资产时，无法实现该收益率。此外，能够承担更大流动性风险的投资者可以通过投资于小盘股因子来取得更高的因子收益率。