在过去的十年里，被动型投资基金管理的资金总量呈指数级增长。日益“被动的世界”对证券市场的价格效率有什么影响？本文针对这一重要问题，对主动管理在促进市场效率方面的作用进行了广泛的讨论，这有可能使所有投资者（包括主动和被动投资者）受益。

本文通过对同行评议的学术文献以及一些被广泛引用的从业者文章的调查认为，主动管理人总体上通过以下方式向其他投资者提供重要的正外部性：

1.    将与价值相关的消息迅速融入股票价格，

2.    进行交易，减少因经济中大量投资者的潜在系统性行为偏差造成的股票错误定价水平，

3.    通过激励主动管理人密切监视并消除降低价值的行为，约束企业高管，以及

4.    向其他投资者提供流动性，从而降低他们的交易成本。

该研究认为，上述优势在中小市值股票中得到了放大，增加了经济中这类小型公司以合理价格获得资本的机会，并相应地约束了这类公司的管理人，只投资可以提升经济价值的项目。

虽然本研究引用的文献主要涉及主动型美国股票管理人，但本文的结论可以广泛扩展应用到其他市场的主动管理人，包括固定收益市场和非美国股票市场以及非公开市场的主动管理人。