我们基于对可持续发展的领悟和认知,构建了主权债券和公司债券的固定收益组合。第一节介绍了如何根据欧盟可持续金融技术专家组(EUTEG)提出的建议,将环境因素纳入主权配置,使之成为巴黎协定一致基准(PAB)。主权气候倾斜程度可根据投资者的风险偏好调高或调低,可叠加在任何主权基准上,并向对气候转型准备更充分的主权倾斜,偏离准备不够充分的主权。这些倾斜还可按照《巴黎协定》降低主权碳排放量。第二节研究了可预...
See Details鉴于最近的市场动荡,可能广大的投资者都急于寻找一种方案来代替广泛采用的买入并持有策略。因此,我们有理由认为,许多投资者正在寻求旨在通过避免重大损失来保护其投资组合价值的投资策略。本文试图满足这样的需要。本文提出了一种易于实施、不依赖优化算法或技术指标且无后见之明偏差的市场择时策略。对相关文献的回顾表明,只有为数不多的论文证明了市场择时策略稳健且在统计上显著优于标普500全收益指数的买入并持有基准,...
See Details有一种严谨的系统化方法可以根据众所周知的因子(如价值、动量、carry和防御(有时称为“质量”))来超配/低配证券,这种方法能够同时在股票和固定收益市场中提供其他优异表现的来源。我们发现,这些因子在公司债券市场中具有正的风险调整后预期收益率。这些收益率未归入到传统的市场风险溢价或相应的股票特质因子中,并且具有经济意义,无法用宏观经济敞口来解释。公司信用的系统化投资方法有可能成为投资者投资组合的强大...
See Details收益归因将投资组合的总体绩效划分为投资过程中包含的不同特征所产生的收益加上基准值,该基准值对应于所有特征无效时的绩效。绩效归因的困难在于,各个特征是相互关联的,即添加一个特征产生的边际绩效利得取决于其他哪些特征处于启用状态。本文表明,Shapley归因方法是满足以下四种性质的唯一归因:(1)无残差归因,这意味着归因于每个特征的量的总和加上基准值,等于投资组合的实际绩效;(2)如果没有特征处于启用状...
See Details“固收+”这一名称正逐渐发展出一定的误导性。定义不清晰的产品类型容易使投资者对金融资产的风险收益特征缺乏正确的认知,从而倾向于将混合资产配置的策略本质误解为单纯的稳定性与高收益兼得,并最终以偏颇的投资认识培育非理性的投资行为,进一步加剧资本市场与居民财富的波动。引导市场的认知焦点回归“固收+”策略及产品的本质——基于以债券为主的多资产配置策略的低波动产品,帮助投资者更好地理解产品的风险收益特征、培...
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