投资组合经理的目标通常是在风险约束下最大化组合的预期复利收益率。如果约束的影子成本为正，则跟踪误差、地理、收益率、卖空、规模等附加约束的代价较高，换言之，投资者重视这些约束，因此愿意放弃收益或承担附加风险。这同样适用于ESG约束。例如，关于是否应将低ESG得分证券（如高碳排放公司）纳入其组合，共同基金或ETF等集合投资的所有投资者的观点或效用并不相同。然而，许多资产管理公司的团队根据较低的ESG得...
See Details在过去的十年里，ESG投资策略吸引了大量资金涌入，即使投资者没有有效的方式向投资经理传达他们的ESG偏好、价值观和目标，也没有有效的方法来评估相对于这些目标的绩效结果。投资管理行业尚未采用将投资绩效评估的传统维度（收益和风险）和ESG投资者渴望实现的目标（责任）同时考虑在内的投资组合绩效指标。事实上，奇怪的是，在没有证据表明ESG投资可以兑现其承诺的情况下，ESG投资还是获得了如此大规模的资本配置...
See Details投资策略越来越多地纳入气候变化与其他ESG考虑因素。投资者需要知道这些因素会如何影响其资产配置。本文概述了两种方法，将资产配置分析与证券选择结合在一个系统化框架中。一种方法是根据气候变化信息修改预期风险和收益率。另一种方法是修改风险预算——投资者希望从给定敞口中获得多大的投资组合风险。我们着重介绍了风险预算方法，并举例说明如何汇总各国的气候变化信息，以形成气候变化风险适应力分数。利用这些分数和投资...
See DetailsESG投资的最直接方法是正面/领先筛选法，其在股票市场的作用和表现已有充分的实证支撑。由瑞士的几位学者和从业实践者合写的研究文章《固定收益样本池的ESG筛选》，系统地评估了ESG评分筛选对投资级公司债券被动组合的影响，展示了“常规”筛选在区域、行业和风险因子暴露的“副作用”，以及尽量减少此类“副作用”的有效方法。在公司债券市场中，系统地纳入可持续性标准的工作进展较慢，尤其是与股票市场相比。我们通过...
See Details《巴黎协定》是解决气候变化风险缓解问题的重要一步，不同的金融法规都要求投资者管理气候风险，并增加其投资在气候影响方面的透明度。本文重点介绍了如何在股票投资组合管理中衡量和管理气候变化风险，旨在使投资组合的“温度”符合将全球变暖限制在1.5℃的要求。具体来说，我们提出了一种净零投资组合构建框架，该框架将温度一致性与碳排放强度的降低结合在一起，同时可获得股票因子溢价。该框架提倡一种两步投资组合优化法，...
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