本文旨在为投资者建立一种新的启发式模型，为他们提供一种简单、直观的方式将债券收益率与主要的增长和通胀趋势联系起来。本文阐述了该模型坚实的理论基础，并有力地证明了该模型具备实证稳健性。该模型旨在模拟股票的长期内在价值模型（例如CAPE比率和Q值）。它还可替代各种预测调查，这些预测调查数十年来一直在高估10年期国债收益率，并且继续预计长期收益率将超过4%。在经济理论中，经济增长和通胀是债券收益率的两个...
See Details本文采用一种名为隐马尔可夫模型的统计模型确定了美国从1960年至今的四种不同通胀机制：反通胀收缩（通胀率下降）、稳定通胀（通胀率相对平稳）、稳定上升通胀（通胀率平稳上升）、波动上升通胀（通胀率以极不稳定的方式加速上升）。反通胀收缩期往往与经济衰退有关，而波动上升期则与历史上的通胀时期有关，如20世纪70年代和最近的2022年通胀飙升。界定通胀机制的一个简单方法是，根据通胀水平是否超过特定阈值，对历...
See Details方差预测是风险评估中必不可少的一环，而风险评估又会影响投资组合构成。众所周知，标普500指数方差的预测值是VIX的平方，也就是由近期SPX期权价格组成的特定只做多头半静态投资组合的价值。当使用VIX的平方来预测标普500指数在30天期限内的方差时，SPX期权价格以线性方式组合。机器学习算法的主要吸引力之一是它们既有可能改善线性预测，又有可能以非线性方式综合信息。本文研究了使用机器学习算法是否有助于...
See Details人们普遍认为，市场行为在短期内不可预测，这有时就像精神分裂症患者的行为一样，忽喜忽忧，变化无常。众所周知，期权价格反映了市场隐含的风险中性概率分布。因此，期权隐含分布之下隐藏了牛市和熊市结果的子分布，这为从总体上分析市场参与者的“分裂人格”提供了一个视角。通过运用简单的混合分布，我们提取了这些混合结果在历史上的预期收益率、波动率和混合概率的时间序列。我们还关注近期美国大选等导致不确定性增加的事件。...
See Details目标导向型财富管理（GBWM）旨在运用现代投资组合理论来实现投资者的目标，并根据实现目标的概率而不仅仅是投资组合收益率标准差来界定风险。本文对GBWM方面的文献进行了扩展，除了将标准模型投资组合作为动态资产配置中的选择资产外，还纳入了市场指数的看涨和看跌期权。结果表明，实现经济目标的概率大大增加，对于更加激进的目标来说尤其如此。本文提出了一种方法，利用动态规划进行长期的目标导向型财富管理，而投资组...
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