当下几乎每个投资板块都有令人眼花缭乱的管理型投资组合可供选择，投资者或其受托人在做出投资决策时需要获得指导。仅在美国开放式共同基金行业，截至2023年底就有6,947只基金，其中包括2,880只美国股票基金和1,500只应税债券型基金。标普500指数基金总计有76只——这使得即使在宽基指数基金中做出选择也颇为复杂！
See Details几十年来，行业惯例在构建因子风险模型时一致采用两种基本技术。第一种是使用市值平方根(RCAP)作为回归权重来估计因子收益。第二种技术是在构建因子协方差矩阵时，将估算的因子收益视为真实的潜在因子收益。我们认为，这两种传统做法都存在缺陷，会导致对因子风险的估计过高。在本文中，我们提出了解决这两个问题的方案，并研究了它们的影响。第一个解决方案是采用逆方差作为回归权重，从计量经济学理论可知，这可以最小化因...
See Details我们在个股方面的研究表明，散户交易很可能解释了整体股票市场层面和个股层面上异常巨大的隔夜收益现象。我们发现，该效应如之前报道的那样存在于指数层面，但更引人注目的是，它以一种暗示性的聚集模式存在于个股收益中，特别是那些被称为“模因（Meme）”股票的收益中。这种效应在比特币等吸引散户投资者的其他投资中也很突出。这项研究很重要，原因有三。首先，散户交易员由于交易时机不当，可能错失了数十亿美元的收益。其...
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