人们普遍认为，市场行为在短期内不可预测，这有时就像精神分裂症患者的行为一样，忽喜忽忧，变化无常。

众所周知，期权价格反映了市场隐含的风险中性概率分布。因此，期权隐含分布之下隐藏了牛市和熊市结果的子分布，这为从总体上分析市场参与者的“分裂人格”提供了一个视角。

通过运用简单的混合分布，我们提取了这些混合结果在历史上的预期收益率、波动率和混合概率的时间序列。我们还关注近期美国大选等导致不确定性增加的事件。从实践角度来说，资产收益率分布的双峰性表明需要对资产配置和风险管理进行重大调整。

研究证明，处于牛市和熊市状态的概率会随着时间和重要事件的发生而变化，这表明了动态资产配置和风险管理的重要性。由于混合分布会出现较厚的尾部和负偏斜，我们还阐明了当期权市场表现出明显的隐性“精神分裂行为”时，需要进行尾部对冲。