我们在个股方面的研究表明，散户交易很可能解释了整体股票市场层面和个股层面上异常巨大的隔夜收益现象。我们发现，该效应如之前报道的那样存在于指数层面，但更引人注目的是，它以一种暗示性的聚集模式存在于个股收益中，特别是那些被称为“模因（Meme）”股票的收益中。这种效应在比特币等吸引散户投资者的其他投资中也很突出。

这项研究很重要，原因有三。首先，散户交易员由于交易时机不当，可能错失了数十亿美元的收益。其次，有人推测隔夜效应可能对整个股票市场的长期估值产生影响。最后，假设我们的发现是正确的，这是金融界最一致、最显著且最容易被忽视的异常现象之一。