自20世纪90年代中期以来，基金的激增与个股上市数量的下降并行，这引发了对个股或风格因子拥挤的担忧。我们研究了关于所有在美国上市的股票型主动型共同基金和交易所交易基金的两个问题：(1) 各基金持仓量的集中程度如何，是否随时间变化？(2) 即使各基金的股票持仓不同，各基金之间因子敞口的共同程度如何？此分析对于关注拥挤度的投资经理和监管机构来说是有价值的。