当AI技术的爆发，交织债市低利率震荡行情，FICC业务如何破局前行？
2026年衡泰技术金融数智创新峰会之“金融市场交易创新专场”，
从业务模式重构到固收策略精进，
从一体化智能底座到AI生态的深度闭环，
多位深耕一线多年的固收圈实战派专家，全景解码业务与技术演进的最新洞见与前沿探索。
业务重塑与突围
吴思铭 浙商证券副总裁
浙商证券副总裁吴思铭，分享了“人工智能时代的券商自营业务模式思考与实践”。他指出，传统自营模式在AI浪潮下面临“奇点时刻”，必须基于前、中、后台进行三层级重构。
在后台重构上，“无感AI”是见效最快、投资回报率最高的切入点。通过在高度繁琐的清算、结算环节引入自动化流程，可有效消除人工失误；在交易执行环节，借助智能算法捕捉最优交易区间，能显著提升执行效率并降低隐性成本。
中台是AI发挥‘脑力’的主战场，是拉开机构差距的胜负手”。但如果没有IBOR数据底座，“AI策略就是海市蜃楼”，只有先建底座再建AI提炼能力，才能实现从“手工作坊”到“智能工厂”的飞跃。
在前台探索上，则倡导建立建议整体AI化改造应“拒绝炫技”，坚持“先在‘成熟区’做透，再向‘无人区’拓展”，稳步迈向全链路智能化。
张鹂 中国银河证券FICC业务部风控负责人
中国银河证券FICC业务部风控负责人张鹂，深入分享了“固收中性策略的风险管控和绩效评估”。随着境内债市进入低利率震荡行情，该策略凭借极低的利率风险敞口与稳定收益备受关注。
针对核心的风险管控环节，除监控“总DV01”在0附近波动外，还需重点计量“关键期限DV01”以识别期限结构。进一步依托“风险最小化配对原则”，复杂的风险敞口被精准拆分为基差、流动性、品种和期限利差四类，并结合大边DV01和VaR指标，构建起涵盖限额与集中度的严密风控体系。在绩效评估上，团队基于Campisi归因模型汇总多空仓位，细化解析收入与价格效应。
得益于业务中台耗时一年搭建的三层架构系统，过去受制于人力的集中化风险管控得以实现。她表示：“在这个平台上，我们关注的不再仅仅是单一资产的波动。我们希望建立一个‘策略可解释、绩效可归因、风险可控制’的体系，为固收中性策略的健康发展提供正向赋能。”
AI技术赋能的深层闭环
王一凡 中信建投证券信息技术部副总裁
中信建投证券信息技术部副总裁王一凡，分享了“八爪鱼”固收一体化智能平台的建设与实践。针对FICC业务长期存在的术语口径不一、业务繁杂、手工作业多、缺乏智能工具辅助等痛点，八爪鱼平台历经多个阶段建设，业务覆盖范围从一级发行、二级投资逐步延伸至FICC衍生品、跨境业务和智能化应用，形成了覆盖固收全链条的一体化业务与智能化支撑底座。
王一凡重点介绍了平台能力持续演进中的数字化协同与智能化赋能的代表性实践。在数字化协同方面，平台实现一级发行协同与投研投资流程的深度贯通，提高跨部门协同效率；在AI赋能方面，项目组坚持“好的AI应用是长在业务场景中”的理念，在22个业务场景和流程嵌入AI能力，其中自研“可信债券推荐”算法凭借高度可解释性显著拉升了业务采纳率，自研询报价垂域大模型，将口语化、碎片化的询价精准转化为结构化指令，准确率高达96%。AI成果连续两年被国际学术顶会KDD收录，体现了平台在真实业务场景中推进AI工程化落地与产学研协同创新的探索成效，更体现了中信建投证券在AI与金融业务深度融合方面已构建持续创新能力。
他认为，AI时代下过去多年数字化建设积累的价值正在被进一步放大。真实业务数据、微服务治理和完善的权限体系，为金融Agent在准确性、稳定性和安全性方面的落地提供了重要支撑。金融AI仍有很多需要持续探索和完善的方向，尤其是在复杂任务场景下，如何让AI更加可信、可控、可追溯、可审计，是行业共同面对的重要课题。
蓝润荣 中金公司固定收益部总监
中金公司固定收益部总监蓝润荣，分享了“AI时代的资产证券化智能投研实践”。面对REITs等资产的爆发式增长，他直言早年数字化的前瞻布局已迎来复利：“市场发展到了一定规模之后，系统的优势就会越发明显。”
针对投研痛点，团队正推动向“数据驱动”跨越。AI大幅提升了非标文档解析效率，他一语道破其价值：“它让我们把精力从之前的‘搬砖’，回到了真正的研判本身。以前是人去适应系统，现在是系统来适应人的需求。”
同时，中金通过将专家框架结构化，打造出“AI数字分析师”，实现了“AI负责初筛，分析师专注深度研判”的高效人机协同。
展望未来， “现在的AI干着基础整理的工作，更像是一个‘勤奋的实习生’；但很快，当它能主动发现问题、辅助决策时，就会真正演变为我们意义上的‘电子同事’。”
刘芳菲 QTrade联合创始人、总裁
QTrade联合创始人、总裁刘芳菲，基于近20年的从业视角，分享了“AI赋能固收市场：从试验到实践”。她指出，这波AI浪潮绝非修修补补，而是金融行业一次“工业革命级的变革”与“新质生产力”。
投研端，AI正推动行业从“手工作坊”向“智能工厂”转型，解决海量信息提取与报告生成的效率痛点。而在固收交易执行端，面对场外交易“非标准化、碎片化、高重复”的痛点，QTrade推出了一系列AI交易智能体（Agent）。刘芳菲生动比喻：“在现券机器人上，机构内部的策略系统承担‘大脑’的工作，而我们只负责做‘手和脚’。”通过意图判断与多轮对话，机器人能精准触达交易对手，实现智能询价与实时盯盘。
她坦言，当前行业仍处在“点状创新”汇聚的阶段。AI可以让投资经理专注价值判断，让交易员专注高效执行。未来，AI必将从单纯提质增效的助手，演进为具备深度洞察的决策“外脑”，在人机协同中推动固收生态的全面智能化。
圆桌对话
在以“传统固收如何穿越波动，保持韧性增长”为主题的圆桌对话环节，衡泰技术副总经理胡占锋作为主持人，浙商证券副总裁吴思铭、国投证券投资业务委员会主任刘畅、华福证券上海证券自营分公司总经理陈潇静、东兴基金固定收益部总经理司马义买买提，作为圆桌嘉宾，围绕低利率时代下的多资产策略、AI应用及自营业务转型等焦点话题，展开深度探讨。
吴思铭坦言，当年向多资产跨越实为应对市场调整与考核压力，在“刀兵里去找钱”，却吃到了分散配置的红利。他一语道破资产布局的底层逻辑：“我把不同资产、不同风险类别的资产作为补充放到固收基本盘里，它形成了一个总体的自营收益结构。”他指出，应对低利率和高波动，核心在于根据波动率变化灵活调整资产类别，用此视角看待总组合，大概率形成的收益结构就会变得稳定，从而在总体上维持组合稳定，真正实现“东边不亮西边亮”。
陈潇静指出，从纯固收向多元资产演进，不仅是货币宽松周期的投射，也是宏观周期对券商自营投资的必然要求，走混合投资交易模式就是在做宏观对冲。当前无风险利率水平极低，导致了固收目前只能作为一个底层资产存在。在探讨中小券商做市与销交业务的破局之道时，她强调“这两件事只有结合了才能做得好”。她清醒剖析了竞争壁垒：大行和头部券商以规模见长，而中小券商一定要有定价能力，因为没有规模效应，只能靠定价来弥补。
司马义买买提表示，当前固收市场面临宏观不确定性与供需结构改变的双重挑战。固收产品的“收益不高、波动不小”是最主要的矛盾点，也倒逼市场必须重构固收业务的底层逻辑——从“单一收益导向”转向“风险收益比最优”，从“被动持有”转向“主动管理+精细化运营”。在此环境下，固收业务需要做出的改变，包括要做好基本盘和信用债的筛选，以及通过配置可转债增厚收益等。
衡泰FICC数智化实践
作为固收领域深耕多年并被市场机构广泛认可的技术提供商，衡泰xIR固收业务管理系统，秉持“专注、开放、敏捷”理念，实现“一核多模，全域协同的一体化交易服务平台”。
多资产全流程电子化
实现FICC业务全流程电子化管理，覆盖交易审批、交易执行到后台结算的业务完整生命周期。FICC业务全场景上行接口直连和结算接口直连，极大提升全链路业务处理效率，有效降低手工操作风险；
境内外资产一体化管理
实现境内与境外多资产的统一管理，帮助客户拓宽全球投资视野。在南向通、TRS、QDII等业务中，高效协助客户完成跨境资产配置与一体化运营；
意向交易达成和询价指令平台
平台聚合多路行情，支持实时盯盘，高效捕捉交易机会，打通询价工具一键发起询价，快速同步意向成交，同时平台集成 AI 询价机器人，可自主完成常态化询价、回价、询报价全流程，实现业务智能化运转；为投资经理和交易员量身定制的指令平台，使交易指令的管理更便捷.；
AI友好的数据底座
通过统一交易簿记和资产簿记，形成标准的资产数据底座，不仅满足业务运营的多维定制化分析管理诉求，也为AI应用提供了高质量的底层数据支撑。
面对数智化转型的必然趋势，不论业务还是技术，传统的法则正在被重新定义。下一个周期的主动权，掌握在率先真正实现数智驱动的先行者手中。