AI浪潮奔涌向前，从技术突破到价值创造，金融行业正积极拥抱这一变革力量。

《投资管理》/China JOIM 再次推出AI专刊—— AI for Investment II（2025年6月刊，总第11期）, 继续关注大模型在投研和风控领域应用的同时，将视角进一步深入到实践场景与落地路径上，期冀为行业提供更多可借鉴、可复用的思路与参考。

“投研和风控的深度决策——这里指的是，结合经济和金融的第一性原理，完成从数据分析、模式识别及预测、后验统计分析、解释等流程，最终给出决策建议和依据的完整闭环过程——对AI（包括大模型和深度神经网络等）的基本应用范式，行业依然未形成共识。” 尽管如此，近几个月我们依然在场景和应用路径的理解上，有一些提升。

金融以及金融IT的持续挑战，在于扩展现有模型和技术，融合创新，不断探求解决各类实际问题的新方法。我们欣慰的看到，AI在投资研究和风险管理领域深度决策支持的进展。

China JOIM/《投资管理》编委 陈定

围绕AI主题，本期中国实践栏目中，来自广发证券的辛治运、王蓁和苗田莉，以及香港科技大学的周鸿松、中关村人工智能研究院的齐炜祯，分享了各垂直领域中对大模型应用的深度思考和探索。来自JOIM的实证文章，则展示了强化学习在对冲复杂衍生品的能力。

此外还有当前对我们颇具借鉴意义的JOIM精选实证文章，以及衡泰多因子团队，带来了2024年各类因子分别在A股和港股表现的数据分析和实证研究。

部分精彩看点

精选JOIM实证

《固定收益指数基金：揭秘投资组合构建和再平衡》

中国债券基金发展迅猛，其中债券指数基金更是跑出发展“加速度”。来自加州伯克利分校的学者和BlackRock的研究人员的实证研究，探讨固定收益指数基金（包括共同基金和ETF）资产显著增长的动态，探索了关于其投资组合构建和再平衡策略的重要问题，相信对我们会有所启发。

《波动性预测与管理：标普500指数案例研究》

极具学术背景的投资顾问公司——象限基金顾问(Dimensional Fund Advisors, L.P)，其对波动率预测与管理的案例研究成果，可直接帮助设计目标波动率策略，从而改进传统的恒定目标权重的投资组合（例如60/40投资组合）。这对目前面临反复突变不确定性的从业者而言，尤其值得借鉴。

中国实践

《AI 重构证券行业： 范式突破与生态进化》

来自广发证券的辛治运、王蓁和苗田莉，从“技术实践 - 范式演进 - 生态重构”的角度，揭示 AI 如何从流量转化、智能研发等效率工具，进化为对金融行业（特别是证券行业）组织架构和资源文化的冲击。作者对生成式搜索引擎优化（GEO，Generative Engine Optimization）深度思考和细节探索，可视为突破传统思维局限的有益尝试。

《大型语言模型和人工智能代理在量化投资与交易中的应用》

周鸿松博士的文章，基于他在今年4月于香港举办的芝加哥大学“量化金融中的人工智能研讨会“上的演讲，从量化投资与交易的基础设施建设视角，展示了LLMs/AI Agents可能有助于简化量化投资公司的运营，从而进一步“民主化”量化投资中的研究和交易业务。

《人工智能新时代下的金融业：变革、终局与从业者的未来》

中关村人工智能研究院的齐炜祯，基于AI技术的突破和潜力，系统分析了智能体时代金融行业的可能变革路径、竞争格局与长期稳态。作者对MCP/A2A协议的影响，以及超级智能体在未来投研、交易应用中的展望，颇具启发和新意。

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由衡泰研究出品的《投资管理》/ China JOIM ，旨在打造实证研究与实践的专业交流平台，搭建投资管理学术与业界的桥梁。