行业标杆机构如何布局打造数字化FICC？

数字化FICC风险绩效体系如何搭建？

新一代系统的新技术、新视角与新可能有哪些？

2024年衡泰技术金融行业发展峰会之分论坛一：“FICC及衍生品业务新质发展论坛”，精彩回顾来了！

PART.01

从左至右为：王辉（华泰证券）、王明红（华西证券）、廖正华（衡泰技术）

王辉，华泰证券信息技术部FICC交易平台中心联席负责人

FICC业务在国际化与机构服务转型中存在丰富机遇，但同时业务的高速增长中也面临诸多挑战。FICC投资交易平台，需要对“研究、交易、风控、分析、报告、管理”进行全方位支持，实现快速的产品创设、快速的模型开发、高效的交易执行、全景的风险管理，并拥有便捷的研究能力、高效的策略执行能力，该平台应至少包括交易平台、风控平台、投资平台三部分。

由于FICC业务的高复杂度，定价能力对数据、行情、资讯、交易、策略、因子研究、投资分析等综合能力提出了很高的要求。华泰证券FICC数字化建设思路，是以定价能力建设作为核心，进而驱动交易、风控、投资与服务的一体化。华泰大象平台经过4年左右的建设，逐步实现了风险管理全景化、投资交易实时化，及做市、对客、跨境的一体化。其中的交易后结算模块，主要与衡泰进行了长期稳定合作，并在过程中持续优化。

王明红，华西证券信息技术部FICC产品负责人

华西证券从2019年开始规划搭建一体化的FICC业务平台，助力业务升级转型。平台包括1个终端、N个业务中台、数据中台，以及多个业务柜台等，全面覆盖固收、大宗商品、外汇、证券化类等业务品种，支持销售、交易、做市、投研、中介等全业务模式。其中采用衡泰xIR系统，实现了多资产的投资、交易、结算等，包括交易与结算直联、做市策略交易、全面风险监控、统一排券管理、智能结算、财务核算与簿记等功能，并实现自研系统、衡泰系统以及公司其他各类系统间的互联互通。

他分享到，华西证券的FICC系统建设整体分为了系统化、数字化、智能化、创新化四个阶段，并且目前已达到初步的智能化阶段，可支持业务场景的自动化与智能化。未来希望通过FICC业务智能化平台搭建，形成业务创新驱动力，在产品研发、业务模式等方面形成金融科技解决方案，为业务创新赋能。

廖正华，衡泰技术证券交易线总监

近年来衍生品业务管理系统的建设，呈现金融机构与技术供应商合作共研的趋势。金融机构通过使用技术供应商的成熟模块，同时针对个性化需求进行自研，保障系统的先进性、稳定性与适用性，并实现整体建设过程的降本提效。

衡泰从08年开始涉足衍生品业务管理系统，相关产品已支持多家头部证券公司、券商资管与银行，实现权益衍生品业务与FICC衍生品业务的交易管理。新一代产品在技术与功能层面均进行了升级。基于衡泰自研的xTOP平台，新一代产品采用微服务+微前端架构，实现信创的全面支持，同时自研的定价引擎，采用标准数据模型(xFpML)，业务覆盖范围广、性能高，并支持多语言二次开发。在产品功能方面，新一代产品功能延伸至交易全流程和业务管理全流程，包括询报价管理、跨币种期权、监管报送与报表平台、收益互换，以及相关的风险管理等。

PART.02

从左至右为：陈安钢（国泰君安证券）、常先号（衡泰技术）、李旭（信唐货币）

陈安钢，国泰君安证券信息技术部开发工程师
随着金融市场的不断演进，金融投资组合的资产类别日益多元和复杂，非标和场外衍生品等高级金融工具的涌现，对投资后的绩效评估、风险管理及收益分析等多个维度带来了挑战，并要求系统支持日终实时估值、定制化的投后分析模型、全面的风险管理。国泰君安的E&FICC风险绩效分析框架，是基于公司的数据集市底座，以及搭建的定价平台与绩效引擎，实现风险绩效相关功能。

其中与衡泰共同搭建的E＆FICC定价平台，为各业务系统提供统一的风险指标和估值定价模型，提升了在全球开展场外衍生品业务的能力，降低了对国外产品和技术的依赖度、实现业务和技术的自主可控。而风险绩效归因系统是跨币种、多资产的风险管理与投资分析系统，为固收的组合管理、资产配置、组合试算、情景分析、风险监控、策略评价和业绩归因等提供支持。

常先号，衡泰技术研究部高级产品分析师

FICC业务经过多年发展，当前的市场环境与盈利模式，对投资组合的组合分析管理和组合策略研究均提出了更高要求。新一代组合分析与管理平台，是更偏向前台的组合工具，具体需要具备：在面向资管的传统基础上新增面向自营的灵活管理模式；以投资经理为核心用户；组合的构建和分析具备高度的灵活性。新平台需支持基于持仓和模拟交易构建组合、支持分析对象和分析区间实时灵活调整，并具备固收计算引擎，可独立开展持仓头寸、投资损益、因子贡献、利率情景的计算，以及低耦合、高扩展的特点。
衡泰新一代组合分析与管理平台，基于组合持仓、损益、情景、因子、策略等功能模块，在精细度、灵活性、计算性能、可拓展性等方面达到新的高度，应用场景包括但不限于投后全面管理、投资绩效分析、利率情景试算、投资策略回测、策略跟踪评价。同时新一代组合平台可连接更多FICC平台，融入FICC投前-投中-投后管理生态。

李旭，天津信唐经纪业务部交易总监

作为金融市场的交易经纪商，货币经纪行业发源于19世纪中叶的英国，2005年12月中国内地第一家货币经纪公司成立，标志着国内这个行业的正式起步。2023年整个行业撮合的货币规模已经超过了800万亿人民币。随着技术的不断进步，货币经纪行业使用的工具也在过程中不断发展，从早期的手写板、TELEX，到EBS等电子平台，再到DEALING机、IPC/BT、MSN时代、然后是QQ及内地各类信息平台，未来相信会发展到人机结合的时代。信唐货币于2012年经中国银监会批准成立，业务范围涵盖境内境外、线上线下、发行转让等，并在债券通等境外业务方面拥有一定优势。

PART.03

在圆桌环节，几位嘉宾分别就FICC金融科技发展的前景与方向、数字化助力FICC投研与投资一体化、做市业务及债券定价体系、大模型在投研中的应用前景、业务与技术的融合等方面议题，展开热烈讨论。

财达证券首席信息官谢井民提到，数字化转型是新质生产力的一种重要表现，财达证券持续推进金融数字化转型，不断加强数字金融基础设施建设，提升自主研发能力，加强信息技术与业务场景结合落地，形成业务与技术的协同效应。目前与衡泰合作建设的FICC多资产业务的管理系统，融合了FICC业务的投资管理、交易室等各个组织结构，融合了风控的关键步骤，把流程、风空、交易、清结算等前中后台的全业务流程串起来，显著提升了FICC业务能力。

华安证券副总经理王孝佳表示，基于华安证券自营业务条线聚焦投研的买方定位，数字金融建设正恰逢其时。在数据、技术、平台等基础设施，越来越完备的行业背景下，证券公司的大自营业务，需要利用数字技术，更好地做好国有资产的保值增值，并发挥平台化、多策略的特征。投研数字化的本质是数据信息的降维和再组织，并用以做好业务逻辑和定价规律的发现，及未来的调用。

银河证券固定收益总部投资业务总监张至洁分享，在做市业务上，团队与IT部门合作，打造自研策略交易平台并探索不同类型的自动化做市策略，目前已形成了“行情+策略+交易”的一体化平台，并实现了报价的策略化及自动化。在债券交易中，自研策略交易平台大大提升了我们的交易执行及运营管理效率，该平台可实时显示不同债券标的的最优报价及多档行情，另外在该平台下单，整个流程只需要几秒钟，交易处理的速度非常快，目前我们团队每天有上百亿交易量在系统上完成。

衡泰技术研究中心总监张丽君介绍，债券定价离不开债券的曲线构建，衡泰在此方面有所研究。由于债券市场品种繁多、复杂度高，因此在债券的曲线构建中存在很多难点，包括如何平衡好曲线的数量和样本券的选择，与实时曲线构建中的数据有效性问题等；而在模型的选择方面，模型本身无好坏之分，更关键的是要讲模型与市场上的样本券报价进行关联考虑。衡泰有自己对曲线构建的一些理解，同时作为供应商我们会尽量让“弹药库”更充足，在项目中结合具体要求进行灵活配置以构建出贴合用户投资分析需求的曲线。

金融市场风云变幻，技术发展永不止步。

回顾衡泰在FICC及衍生品领域的发展之路，我们一直在实践、在积累、在探索，也将继续脚踏实地，继续向下扎根、向上生长。