投资者通常持有具有恒定目标权重的投资组合，60/40 投资组合是最典型的例子。这种选择可能反映了投资者希望维持的波动性敞口。然而，虽然资产类别权重可能是恒定的，但资产组合的波动性并非如此。这种不一致源于波动性是随时间变化的。因此，不同资产的波动性可能会长时间地大幅偏离其长期均值。然而，由于波动性具有持续性，当对其进行预测时，可以达到相对合理地准确度。这种可预测性为目标波动性（TV）策略开辟了道路，这些策略通过动态调整权重来稳定波动率，使其围绕一个目标值波动。

TV策略需要对波动率进行预测。本文的主要目的是研究不同的波动率预测方法与通过简单TV策略实现的波动率控制效果之间的联系，该策略在预测波动率较低时增加对标普500指数的敞口，而在预测波动率较高时增加现金敞口。我们发现，预测误差较低的预测方法在应用于TV策略时，并不一定会带来最佳的波动率稳定效果，这凸显了单独评估波动率稳定效果的必要性。我们还发现，简单的预测方法，尤其是与隐含波动率（如VIX）结合时，与更复杂的方法一样能够有效稳定波动率。最后，我们发现，在现实的交易成本和再平衡的时机与频率限制下，TV 策略仍然是可行的。

总的来说，我们的研究表明，与传统的固定权重资产组合相比，TV 指数可以更有效地稳定波动率。TV 指数已广泛应用于结构化产品和年金中，因为波动率控制降低了发行方的对冲成本，可能最终使投资者获得更好的收益。我们的研究显示，其应用范围可能更广泛，且 TV 策略可能成为传统的 60/40 及类似资产组合的可行替代方案。事实上，我们的研究通过展示哪些预测方法在复杂性、交易成本和波动率稳定之间取得平衡，从而为实际应用提供指导。