古人说：仁者见仁，智者见智。

莎翁说：一千个人心中有一千个哈姆雷特。

基金管理人说，：

什么是多因子？

有人做了个比喻：如果有一批人参加马拉松，想要知道哪些人会跑到平均成绩之上，只需要在跑前做一个身体测试即可。那些健康指标靠前的运动员，获得超越平均成绩的可能性就会较大。

多因子模型与之类似，找到收益率最相关的因子并建立模型进行评价，这可以挑选出胜算更大的资产。

多因子模型，由20世纪60年代资本资产定价模型的提出，从单因子到多因子发展至今，已在投资管理学界和业界得到了广泛应用。

2021年，中国资管行业规模达到133.7万亿元。如何预判管理人的表现，在众多资管产品中挑选“赢家”，这不仅是投资者关注的，也是异军突起的FOF基金管理人构建核心竞争力的着力点。

第五期《投资管理》/ China JOIM

“多因子与基金评价”

从定量分析角度，

带来全球最新的权威研究与实证。

同时，

通过中国数据来验证，

研究方法对中国市场的适用性。

还有少不了的，

国内领先实践者的分享与洞察。

本 期 看 点

如何挑选有可能在未来跑赢基准的基金？

《挑选基金“赢家”》，为我们提出了两种选基方法，并展示了其“精细”的实证结果。

那么，以上度量指标在中国市场是否适用？

《<挑选基金"赢家">的方法适用于中国市场吗？》，衡泰研究采用原文方法论，选取国内市场数据，验证了方法在中国市场的适用性，为业界FOF投资和风险管理的新工具，奠定实证基础。

100多年的实证会为我们带来什么启示？

2021马科维兹奖之特别荣誉奖文章——《因子溢价如何随时间变化？一个世纪的证据》，系统性地实证探寻四个主要因子在六类资产中，100年间的因子溢价变化。

广义基金产品数量超过股票数量的市场会带来什么问题？

2021马科维兹奖唯一获奖文章——《基金多于股票时会发生什么？》，提出了一个简单有效的度量方法，描述风格因子和个股的拥挤度。

中国私募FOF市场的前景与挑战为何？

《中国私募FOF产品投资实践》一文，中信期货王小果与徐卓先生带来他们在私募FOF的策略研究与洞察。

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