困扰金融机构多年的

债券质押式回购风险管理难题

衡泰有解决方案了！

听说即将在某保险资管公司上线

小编请来了公司的专家南哥

为大家进行详细解读

Q：南哥，债券质押式回购是什么？

南哥 ：质押式回购，是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。交易中，资金融入方（正回购方）将债券出质给资金融出方（逆回购方），同时约定正回购方在将来某一日期向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。

目前，债券质押式回购主要在银行间市场和沪深交易所市场开展。

Q：听说最近几年，交易所质押式回购出现了较多问题，你能简单给我们讲讲吗？

南哥 ：其实主要是风险管理与当前市场发展不适应的问题，大致有三点——

1、 随着信用债违约的常态化，部分回购参与方信用债入库集中过高，导致信用风险与回购违约风险关联度上升；

2、 部分回购融资主体以与自身信用风险关联度比较高的债券入库开展回购使得信用债违约与回购违约相关度也有所增加；

3、 2019年以来，虽然债券市场的投资者保护制度和措施不断出台，但交易所质押式回购对回购融资主体违约风险管理措施和制度仍然相对不完善。

Q：针对这些问题，监管有哪些举措？

南哥 ：去年，中证登联合上交所、深交所发布了《中国证券登记结算有限责任公司、上海证券交易所、深圳证券交易所债券质押式回购交易结算风险控制指引（2021修订版）》的通知。

这次修订主要涉及三方面：进一步完善投资者适当性管理；具体质押规则方面，继续收紧信用债质押回购；明确中介责任、加强参与机构风险管理和监管机构集中管理。

Q：参与该业务的机构该如何应对？

 南哥 ：参与机构应根据《风控指引（2021 年修订版）》的相关要求，尽快做好相关业务和技术准备工作，确保顺利过渡。

当然了，根据监管要求，为满足机构的合规和风控需求，衡泰基于行业深耕多年的积累以及技术+分析能力，还提出了一套解决方案……

衡泰解决方案来了

根据监管发布的风控指引，衡泰xAsset系统提供了一套交易所债券质押式回购限额管理解决方案，能够帮助机构建立健全债券质押式融资回购交易的风险控制机制，对自身及客户融资回购交易结算、相关风险做好管理。

✪ 限额条目配置

满足监管对交易所债券质押式回购合规监控要求，对监管文进行解读同时拆解出可以进行监控的限额合规条目，在限额模块实现条目配置。

✪ 限额专项报告

交易所债券质押式回购限额专项报告，可以展示不同维度下信用债入库集中度的明细结果。

✪ 数据接口开发及导入

针对新增合规条目、限额专项报告和压测回购用到的数据，进行接口的开发以及数据导入。

目前，已有多家机构前来咨询解决方案。衡泰xAsset，将助力机构顺利开展交易所债券质押式回购业务，满足监管要求及内部风控管理需求。