近些年来，国内债券市场发展迅速，债券市场违约现象也在不断增多，在此背景下，证券公司所面临的风险越来越大，亟需提升自身的风险管理水平。

作为提升风险管理水平的有效手段，开展压力测试正逐步成为诸多证券公司风险管理部的重要举措。

鉴于证券公司实际业务的差异，为了满足不同需求，衡泰在以往压力测试模块的基础上，推出了更为全面的压力测试解决方案，可以通过设置不同业务的压测情景，计算压测情景下的客户风险，覆盖债券投资类、融资类、回购类、场外衍生品等业务。

那么，证券公司风险管理部进行压力测试时，在不同业务的不同压测情景下，压力测试对象、过程和结果有何不同？

债券投资

Z因子模型

压力测试对象：信用债、非标类债券

压力因子：宏观经济因子，如GDP同比、CPI同比、PPI同比、M2同比等

压力传导机制：宏观经济因子变动传导至每个敞口的系统因子Z，重构压力下转移矩阵，得到压力情景下的违约概率。

压力输出结果：压力情景下的违约规模、组合预期损失、经济资本占用。

债券回购

利率曲线变动

压力测试对象：债券回购业务，抵质押品是国债、城投债、产业债、交易所标准券

压力因子：利率曲线平移变动

压力传导机制：利率曲线变动影响抵押券估值，进而影响EAD大小。

压力输出结果：输出交易对手及对应EAD值、EL和经济资本占用。

场外衍生品

监管系数变动

压力测试对象：场外衍生品，标的为黄金、股票指数

压力因子：标的价格变动、各个监管系数指标

压力传导机制：标的价格变动影响合约估值，各监管指标变动，影响潜在风险暴露(PFE)，结合以上两步进而影响EAD大小。

压力输出结果：压力情景下的预期损失、经济资本占用。

除以上业务，融资类业务已实现在个股涨跌幅、板块指数、前瞻性因子、个股涨跌幅和LGD、质押券涨跌幅等不同压测情景下，进行压力测试。

投资类业务和交易类业务也已实现在等级PD、外部评级结果压测情景下进行压力测试。

衡泰压力测试系统支持自动生成压力测试季报、风险日报，并支持导出功能，方便用户查看、对比、总结，随时随地关注风险问题，对潜在的风险能够及时采取应对措施，以确保公司合规稳健经营。

衡泰压力测试方案即将在海通证券落地，相信此次合作，能够助力海通证券风险管理部不断完善自身的风险管理体系，并提升全面风险管理水平。