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X情报局每半月一期，参与留言互动，更有机会领取丰厚礼品。本期内容介绍的是2020年9月份下半月的相关市场热点。
01 证券公司场外期权业务新规实施
【政策摘要】
为进一步完善证券公司场外期权业务的制度供给，加强场外期权业务的自律管理，促进业务的健康规范发展，中国证券业协会在9月25日发布了《证券公司场外期权业务管理办法》。主要内容包括灵活设置交易商资质要求、适度扩大标的范围、优化投资者适当性、稳定业务预期、强化监测监控。
【衡泰研究部解读】
根据办法规定，二级交易商的要求由A类A级以上放宽至B类BBB级以上，有资格参与场外期权业务的券商将会增多，新选手如果表现突出将拥有非常大的成长空间。但由于客户资源、对冲交易对手限制等因素，该业务主力还是头部一级交易商。
此外，依据本次管理办法，可交易的个股标的有望增加764只，可刺激市场规模放大。市场扩容后，交易商对系统的诉求将进一步加大，不仅包括交易簿记、定价等，还要包括强大的内部管理流程、风险监测监控和数据管理与报送。
02 银行间市场达成新外币基准利率的外币对货币掉期交易
【政策摘要】
2020年9月25日，中国银行与东方汇理银行（中国）通过中国外汇交易中心外汇交易系统达成首笔挂钩美元担保隔夜融资利率（SOFR）和英镑隔夜指数平均值（SONIA）的GBP/USD货币掉期交易。
目前外汇交易中心在银行间外汇市场货币掉期、外币利率互换等交易品种中的外币端浮动基准利率包括了美元担保隔夜融资利率（SOFR）、境内美元同业拆放参考利率（CIROR）、英镑隔夜指数平均值（SONIA）、欧元短期利率（ESTER）及东京隔夜平均利率（TONAR）。
【衡泰研究部解读】
2017年英国金融行为监管局（FCA）宣布，2021年底后将不再强制要求报价行报出LIBOR。这意味着届时LIBOR或将退出市场。
目前全球利率基准转换工作稳步有序进行，外汇交易中心积极参与其中，推动新基准利率的应用，为市场参与机构提供了有效的外币风险管理工具，完善了利率与汇率衍生品市场。
同时，这也对监管部门和市场参与机构提出了新的挑战。如何理解隔夜浮动基准利率交易规则，搭建完整的利率期限结构，实现公允价值计量，确保新旧基准利率产品平稳交接等都是对市场的莫大考验。
03 中债估值中心提供信托产品估值数据
【政策摘要】
上海信托、陆家嘴信托、华宝信托、粤财信托、渤海信托、中建投信托、陕国投信托、国投泰康信托、长城新盛信托等9家首批试点机构将于今年9月底开始通过中国信登向估值合作方报数，中债估值中心于10月底向试点信托公司对非标准化债权类资产、附回购特征的资产收（受）益权类资产等固定收益类资产以及非上市股权等其他资产提供估值数据，后续服务还将延伸至合同现金流量特征（SPPI）和预期信用损失（ECL）在内的信托资产新金融工具准则全套解决方案。
【衡泰研究部解读】
本热点是信托行业落实《资管新规》净值化管理的具体要求，满足资产管理机构与投资者对信托产品估值需求的一项举措。实际上，不仅仅是信托行业，整个大资管领域对非标资产的估值和减值需求是推进净值化转型过程中的重要一环，目前行业对这一领域普遍存在痛点，监管层面缺少落地细化的配套措施，业内急需一套行之有效的行业标杆。
04 中债估值中心调整部分债券应计利息计息基准
【政策摘要】
此前中债在中债估值相关指标计算时统一采用“实际天数/实际天数”作为应计利息日计数基准。2020年9月21日起，中债调整部分债券估值日计数基准。调整后，将在中债估值相关指标计算时采用债券发行文件披露的日计数基准。
【衡泰研究部解读】
中债估值在市场参与机构中的重要性和广泛性是不言而喻的，不仅关系到前台的交易价格控制、中台的风险计算和管理、后台的损益确认和绩效分析、监管数据报送等多个方面，中债近几年持续迭代优化其算法模型，使得计算结果尽量准确和贴近市场。
05 境内债券市场向境外机构进一步开放
【政策摘要】
为进一步加强中国债券市场对外开放的系统性、整体性、协同性，便利境外机构投资者配置人民币债券资产，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局共同起草了《中国人民银行 中国证监会 国家外汇管理局关于境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜的公告（征求意见稿）》。
8月18日，外汇交易中心为进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场，公告将于2020年9月1日起试运行境外投资者直接交易服务。
外汇交易中心银行间债券市场现券买卖结算周期为T+1及以上的现券买卖交易时段延长至20:00，结算周期为T+0的现券买卖交易时段不变。
统筹境外机构投资者参与中国债券市场投资交易管理，统一规范直接入市/在岸托管模式下的资金账户、汇兑及外汇风险管理（不包含“债券通”），并进一步优化资金汇出入管理。境外机构投资者可自主选择汇入币种投资中国债券市场。鼓励境外机构投资者投资中国债券市场使用人民币跨境收付，并通过人民币跨境支付系统（CIPS）完成跨境人民币资金结算。
【衡泰研究部解读】
人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜宣布了四项扩大开放新举措。具体包括，进一步降低交易成本、延长交易时间、与新的境外交易平台对接及进一步完善一级市场服务质量。
9月以来，境外机构参与境内债券市场的利好政策频出，可以预见境外资金流入对中国债市发展将迎来新的机遇和挑战，一方面金融开放将促进中国金融市场规范健康发展，有利于提高金融机构的专业化水准和国际业务的水平，另一方面国内金融机构将面临更广阔的竞争对手，投资管理能力的竞争将国际化。
06 高盛或与工商银行在华设立资产管理公司
【政策摘要】
据英国《金融时报》旗下出版物「Ignites Asia」引述消息人士指出，高盛资产管理与工商银行合资，在中国设立资产管理公司，持有51%股权。据报道，该合资公司将设立在工商银行全资子公司工银理财旗下，总部将设在上海。
【衡泰研究部解读】
中国最大的商业银行与全球最大投资银行合资，布局中国的资产管理市场。这是金融新一轮对外开放的一起重要事件，说明中国的资管市场已引起国际投资机构青睐。其次，预示着未来中国资管行业巨大的发展潜力。再次，中国金融格局调整的大幕己经拉开，由信贷市场主导向信贷与资本市场并重演化，由增量投入向存量调整转移。